截至8月28日，A股造纸行业23家上市公司中，16家已披露2025年半年报。整体来看，强周期性的造纸行业上半年依旧承压，仅4家公司归母净利润实现正向增长，其中山东太阳纸业以191.13亿元营收、17.8亿元净利润保持行业领先。

　　太阳纸业在半年报中提及，今年上半年造纸行业虽在产能扩张、成本优化、出口增长方面呈现结构性调整，但整体仍面临供需压力与盈利分化。其相关负责人表示，公司通过原料、工艺、产品三维度差异化战略突围：原料端以多种原料自制浆，保障供应同时降低纤维成本；生产端减少高成本原料用量，推进工艺改进；产品端推出适销对路的差异化产品，叠加全链条降本增效（能源、原料成本及维修费用均有节降），最终实现经营业绩稳定。

　　同样实现盈利增长的牡丹江恒丰纸业，其相关人士透露，上半年核心业务盈利能力稳步提升，关键在于推进精益化管理，通过降低原材料及能源消耗、优化供应链、加强存货周转，同时严控采购与运营成本，最终实现营收增长12.78%、归母净利润同比大增69.06%。

　　不过行业整体压力仍较突出，成本端不确定性是主要制约因素。从行业现状来看，文化纸所用纸浆属期货产品，金融属性强、价格波动明显；包装纸用废纸受今年降雨等天气影响成本上升；加之能源端成本波动，共同对行业供需及价格走势形成不确定性冲击。部分企业承压尤为明显，如晨鸣纸业上半年营收同比下滑84.83%至21.07亿元，归母净利润亏损38.58亿元，公司在财报中解释，行业新增产能集中投放、终端需求支撑减弱，供需矛盾导致文化纸、白卡纸等产品价格跌势显著。

　　值得关注的是，头部企业正通过产能布局强化竞争力。太阳纸业半年报显示，下半年公司广西基地南宁园区“林浆纸一体化技改及配套产业园项目”一、二期将基本建成，北海、南宁两大园区将形成更高层次协同，推动“林浆纸一体化”战略向高质量、可持续方向深化（该项目总投资200亿元，投产后预计年产值300亿元、年利税30亿元）。

　　对于行业未来走向，从市场趋势来看，近期“反内卷”政策导向或加速产业结构调整，成为供需再平衡的重要支撑。以竞争激烈的包装纸行业为例，2025年产能已处投产尾声，未来企业扩张将放缓，而当前产品同质化问题突出，需向高端化、差异化转型突破。行业结构调整需依托市场机制逐步推进，未来将通过价格波动、企业优胜劣汰实现供需平衡；随着“反内卷”政策持续推进，2026年有望迎来供需再平衡关键转折点，纸品价格或逐步走出低迷周期。

　　整体而言，造纸行业当前虽深陷困境，但部分企业通过战略调整展现出经营韧性，行业在政策引导与市场机制双重作用下，正朝着结构优化、供需平衡方向迈进，后续发展值得持续关注。