近期，美国牛卡纸市场迎来结构性调整。据行业机构Fastmarkets数据，今年2月至9月初，美国将有250万吨牛卡纸产能永久退出，占其总产能近5%，规模近年罕见。此次调整源于长期供需失衡，其中国际纸业、乔治亚太平洋旗下两家工厂合计近190万吨产能的停产，将直接影响市场供需。

　　从常规逻辑看，大规模产能削减或引发供应紧张、推动价格上涨，但实际市场反应复杂。行业虽对价格走强有预期，却多持谨慎态度，认为多重因素会延缓产能调整的影响。

　　下游需求疲软：瓦楞纸箱市场拖累牛卡纸

　　牛卡纸需求与下游瓦楞纸箱行业高度关联。美国纤维纸箱协会数据显示，今年瓦楞纸箱出货量持续下滑，一季度同比降2.1%，二季度降幅扩至2.6%，显露出明显的需求疲软信号。

　　需求低迷成为牛卡纸涨价的主要阻力。早在产能调整消息发布前，美国牛卡纸市场已供大于求，企业为争夺订单不得不压低报价；加之大客户库存高企、采购保守，进一步稀释了产能削减的利好，短期内价格难有大幅波动。

　　贸易格局生变：关税与汇率双重冲击

　　全球贸易因素深刻影响牛卡纸市场，尤其是中美贸易摩擦带来的关税壁垒。2025年前，中国每月平均进口美国牛卡纸4.5万吨，今年5月受关税影响骤降至4000吨；截至5月，美国对华出货量同比降57.7%，累计减少超15万吨，已有美国大型企业退出中国市场，双边贸易通道收窄。

　　汇率波动也加剧贸易不确定性：墨西哥比索升值削弱美国牛卡纸竞争力，欧洲市场则因独立供需机制，未受汇率影响，价格保持稳定。

　　价格博弈加剧：多方力量制约上涨空间

　　当前牛卡纸市场受多重力量拉扯，价格走向不明。美国供应商认为，长期看产能削减会支撑价格，预计9-10月或有上涨；但海外市场如墨西哥、中南美洲，再生牛卡纸供应充足，且欧洲、中东货源涌入，买家议价权高，若美国加征关税，其他地区还可能推出更低报价，制约价格上涨。

　　供应过剩还暗藏价格战风险，部分企业或借涨价预期抢占市场，进一步加剧竞争。

　　拐点未现：需待需求复苏与贸易缓和

　　美国牛卡纸市场正处转型期，产能削减为涨价埋下伏笔，但需求疲软与贸易环境仍带来挑战。当前市场核心变量是瓦楞纸箱需求，在需求未复苏前，即便有产能退出，市场或仍胶着。

　　综上，牛卡纸价格拐点尚未到来。只有当供应缺口抵消需求疲软、全球贸易（尤其是关税）环境缓和时，美国牛卡纸价格才可能显著上涨，此前市场将持续在多方博弈中寻求平衡。