当地时间10月15日，美联储发布最新一期全国经济形势调查报告（即“褐皮书”）。该报告依据美国12个联邦储备区（每区对应一家联邦储备银行）的实地调研编制而成，结果显示，自上轮报告周期以来，美国整体经济活动未出现明显变动——其中3个储备区报告经济呈小幅至温和增长态势，5个储备区经济活动维持平稳，另有4个储备区经济活动出现轻微放缓。

　　消费端表现成为经济承压的重要信号。报告指出，近几周美国整体消费支出，尤其是零售商品领域支出呈现小幅下滑；服务消费方面，国际旅客对休闲和酒店服务的需求持续走低，仅国内消费者需求基本保持稳定。值得关注的是，在物价居高不下、经济不确定性增强的背景下，中低收入家庭的消费行为愈发谨慎，对折扣商品和促销活动的依赖度显著提升，进一步反映出居民消费能力与信心的承压。

　　关税政策与需求疲软的双重影响，让多个关键行业面临严峻考验。报告明确提到，受关税提高及整体需求不振影响，美国农业、能源与运输行业的活动普遍出现下滑，行业经营压力持续加大。从未来预期来看，不同地区、不同行业对经济增长的展望存在明显分化：少数储备区反馈市场情绪略有改善，部分受访者预计未来6至12个月需求将逐步回升，但多数受访者仍认为，经济不确定性加剧将继续抑制经济活动；另有地区特别指出，政府若出现长期停摆，可能会给经济增长带来额外的下行风险。

　　劳动力与物价市场同样呈现压力。褐皮书显示，当前美国各地区、各行业对劳动力的需求普遍处于低迷状态，就业市场活力不足；与此同时，物价水平在报告期内进一步上涨，尤其是投入成本增长速度明显加快——一方面，进口商品成本因关税等因素攀升，另一方面，保险、医疗保健、技术解决方案等服务类成本也持续走高，其中多个储备区明确将部分成本上涨归因于关税政策的直接影响。