当地时间10月14日，美国AI制药公司Iambic Therapeutics敲定美国IPO定价，发行价定于每股16美元，发行约938万股，募资1.5亿美元。今年2月，英伟达投资的Generate Biomedicines成功登陆纳斯达克。AI制药公司在资本市场的接连亮相，给本就火热的AI制药行业又添了一把火。

　　国内AI制药企业也已相继进入资本市场。今年5月，聚焦AI纳米递送创新的剂泰科技（北京）股份有限公司在港交所挂牌上市；2025年12月，AI制药公司英矽智能成功登陆港交所。

　　“AI能否真正改善临床成功率这一命题，如今要面临公开市场与临床数据的双重检验。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示，行业发展已从技术叙事时代进入以临床数据为核心评价标准的阶段，加速推动资本、算力、医药资源向能够交付可验证研发结果的主体集中。

　　AI制药多点开花

　　据中信建投证券研报，全球AI制药市场2025年规模约24.9亿美元，2035年有望突破460亿美元，年复合增长率有望超过33%。中国市场增速与全球同步，有望成为最具确定性的增量市场之一。

　　国内AI制药多点开花。9月28日，三生制药官宣旗下子公司浙江三生蔓迪药业有限公司及万晟医药，与杭州德睿智药科技有限公司就其自主研发的AI设计口服小分子GLP-1受体激动剂MDR-001达成商业化合作，潜在总交易金额不超过17.5亿元。今年7月，由西湖大学、西湖实验室、西湖制药联合研发的盐酸伊司特韦片正式获得国家药监局附条件批准上市，这是国内首款凭借AI辅助研发而获批上市的原创药。

　　巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇表示，AI技术主要应用于靶点发现、分子设计与临床优化，药物发现环节可节省70%至90%的耗时。伴随产业成果不断涌现，行业竞争重心正从“比算法”转向“看临床”。

　　价值链条逐渐完善

　　前红杉资本中国基金投资人翟璐表示，AI正加速渗透药物研发流程，并从早期分子设计逐步延伸到实验室验证环节。郭涛进一步表示，头部AI药企不再只做算法输出，开始主动布局自动化实验基建，补齐湿实验闭环能力；传统药企也从采购单点工具转向投资或共建AI研发中台，赛道变现点向后端产业基建延伸。

　　中信建投证券研报显示，AI技术已全面渗透至靶点识别、虚拟筛选等制药环节，有效破解了传统高通量物理盲筛的通量极限。当前AI制药产业链已演化为以平台和技术中台为核心、上中下游深度协同的网状赋能体系。

　　据郭涛介绍，AI制药的传统商业化路径主要分为三类：面向药企的平台订阅与项目服务、管线对外授权、全流程自研新药上市，三者风险与潜在收益依次抬升，当前“管线授权+里程碑分成”是行业最普遍的变现路径。

　　不过，目前尚未有完全由AI端到端设计的重磅药物上市。香港中文大学（深圳）高等金融研究院客座教授郑磊表示，不同药企、CRO实验范式不同，数据难以打通；失败研发数据大多未公开，导致AI模型容易产生“虚高预测”，很多在计算机中表现完美的分子，在实验室中无法合成或者成药性很差。