今年4月下旬以来，国内瓦楞纸市场价格整体呈上涨态势。截至6月12日，某级别瓦楞纸市场日均价已升至3028元/吨，较4月20日上涨11.53%。此轮涨价受原料端废黄板纸供应收紧与出口需求持续增长双重推动。相关企业表示，产品价格上涨使业务毛利有所改善。

　　数据显示，废黄板纸价格自4月中旬起持续走高，截至6月12日，A级废黄板纸市场价格达1763元/吨，较4月10日上涨15.42%。

　　有分析指出，供应偏紧是核心原因：一方面，国内商品有效需求不足影响废纸前端回收量；另一方面，中东地缘政治推升原油价格，叠加4月以来国内雨水天气增多，对废纸回收发运形成制约。在供应收紧预期下，打包站囤货惜售心态增强，进一步降低了废黄板纸的流通速度，纸企竞价抢纸现象频现，为瓦楞纸价格上涨提供了成本支撑。

　　需求端方面，国内商品出口维持高增长态势，成为瓦楞纸需求边际回升的关键动力。海关总署数据显示，5月出口同比增长19.4%，较4月的14.1%继续回升；前5个月累计同比增长15.5%。出口增长的核心因素包括全球AI产业基建加速，带动国内科技制造业出海——前5个月机电产品中集成电路出口增速高达90%；同时中美经贸关系回稳，5月对美出口同比增长35.4%。

　　不过值得关注的是，传统劳动密集型商品出口依然偏弱，服装、箱包、玩具、鞋类等出口同比均呈下降态势，反映出全球能源与科技产品价格上涨对居民消费的抑制作用。

　　在瓦楞纸价格反弹背景下，A股相关上市公司经营表现呈现分化。

　　山鹰国际2026年一季度营收62.15亿元，同比下降8.15%，归母净利润亏损4.97亿元，但环比减亏，经营活动现金流净额达4.52亿元，同比增长69.54%。公司表示近期瓦楞纸市场价格上调，相关产品毛利率有所修复，正推动战略重心从“规模扩张”转向成本控制与精益运营，当前产能利用率维持在90%至95%。

　　景兴纸业2025年营收约60亿元，包装原纸产量155.13万吨。受产品价格下降影响，包装原纸板块营收同比下降2.27%。但马来西亚再生浆业务表现亮眼，全年再生浆产量49.24万吨，对外销售30.64万吨，营收6.58亿元，同比大增403.28%。公司正推进马来西亚二期60万吨箱板纸项目建设。

　　太阳纸业牛皮箱板纸业务表现稳健，2025年该板块收入占比29.02%，同比增长4.05%。公司在箱板纸高端产品占比提升方面持续发力，山东基地盈利情况稳定，广西基地正努力提升高端产品占比。

　　展望后市，多家机构对瓦楞纸及包装纸行业给出审慎乐观判断。有分析认为，包装纸板块率先修复，“反内卷”、创新与出海将成为行业发展主线。

　　从供需格局看，2026年包装纸新增产能投放节奏或有所放缓。据统计，2025年国内瓦楞纸总产能同比增长10.3%，新增产能约275万吨，但本轮扩产或接近尾声，2026年确定性较强的新增产能约157万吨，投放速度明显放缓。中小产能出清有望推动供给压力边际改善，具备一体化布局的龙头企业有望率先兑现盈利修复。

　　不过，需求端复苏节奏仍是关键制约因素。由于5月国内商品出口订单有所回落，6月瓦楞纸需求或有所放缓，下旬存在回调压力。造纸行业处于盈利修复初期，纸企提价叠加停机检修，有望对箱板纸、瓦楞纸价格形成阶段性支撑，但受下游需求疲软制约，短期纸价或先扬后抑。

　　中长期看，行业投资逻辑正从产能扩张转向“产品差异化+林浆纸一体化”的高质量发展模式。在供大于求格局下，外购浆比例高、开机率不足及产品同质化的企业盈利修复艰难；具备原料自主配套、稳定客户资源、精细化管理能力的企业抗周期能力相对更强。随着全球向可持续包装转型及电商行业持续增长，纸张和纸板包装市场规模预计将持续扩大。

　　总体看，瓦楞纸市场正经历一轮阶段性修复，但行业全面复苏仍需等待下游需求实质性回暖，龙头企业凭借一体化优势与海外布局有望在行业洗牌中占据更有利位置。